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摘要： TAMC研究院：2019年10月挖矿市场收益报告

2019年10月挖矿市场收益报告

本期报告重点内容：

• 前言

• 币价：十大挖矿币种价格平均上涨14.57%

• 全网算力：平均下跌3.30%，BSV算力反弹44.3%

• 单位算力收益：十大币种平均日收益上涨16.28%

• 矿机成本：ASIC矿机价格平均下跌4.8%；显卡价格基本保持稳定

• 挖矿收益分析：矿机回本周期平均缩短23%

• 总结

本期报告详细内容：

1. 前言

本报告提供了主流POW挖矿币种的挖矿收益情况，以月初单位算力收益计算静态回本时间，仅供参考。影响矿工回本周期的因素主要有三个：币价，全网算力与矿机价格。回本周期越短表明目前市场的赚钱效应越好，增量资金进场的可能性也就越高，而当挖矿的收益持续无法覆盖其成本时，大批矿工会选择关掉矿机。

伴随加密货币价格的上涨，近期挖矿盈利能力较年初显著提高，挖矿行业全面复苏，头部矿机厂商嘉楠耘智现已完成预路演，预计将于近期登陆纳斯达克；当前矿机供应短缺现象依然存在，随着前期矿机订单的陆续交付，算力总体维持震荡上行；高性能大算力矿机的入场使部分高能耗比的算力逐渐退出，而显卡价格在需求端受矿工群体的影响已趋于减弱。

2. 币价：十大挖矿币种价格平均上涨14.57%

10月份大盘出现U形反转，月初大盘持续横盘2250亿美元附近箱体震荡，23日一度阶梯下跌至2050亿美元附近企稳，月末在国内政策利好刺激下，大盘接连突破2200，2400，2600亿美元整数关口，一度触及2603亿美元，而后回调收报2450亿美元附近；自10月末受利好消息提振放量上涨后，市场预期改善和较好的流动性给了比特币一定的托底支撑，但近期市场量能持续萎靡，投资者情绪保持谨慎，场外资金总体维持观望态势，市场总体趋于弱势调整。

图1 近三个月大盘走势

图2 本月主流挖矿币种币价涨跌幅

受大盘提振影响，本月十大挖矿币种价格均上行，平均价格上涨14.57%，其中BSV价格涨幅居首，上涨52.40%，BCH、DCR、BTC价格分别上涨25.07%、24.57%和13.09%。一般而言，币价上涨将导致矿机回本周期的缩短。

3. 全网算力：平均下跌3.30%，BSV算力反弹44.3%

理论上，矿工控制的算力占全网的比重决定了其挖矿的成功率，该比重越高，矿工获得奖励的可能性也就越大。同时，全网算力的增加将导致矿工挖矿难度的相对增大。

表1 近三个月主流挖矿币种算力情况

图3 本月主流挖矿币种算力变化

本月十大挖矿币种算力涨跌互现，算力平均下跌3.30%。本月十大挖矿币种中4个币种算力上涨，其中BSV算力反弹力度最大，涨幅达44.30%，此外BCH上涨9.94%，DASH上涨7.91%，ETC上涨4.47%；本月有6个币种算力出现负增长，其中LTC、ZEC、DCR跌幅靠前，分别下跌34.88%、24.21%和21.58%，BTC、XMR与ETH本月算力也出现小幅回落，但仍处近期高位。

图4 ：近半年主流挖矿币种算力涨幅变化

【注】：1M=10^6Hash/s,1G=10^9Hash/s,1T=10^12Hash/s,1P=10^15Hash/s,1E=10^18Hash/s

4. 单位算力收益：十大币种平均日收益上涨16.28%

单位算力收益是指在剔除矿机成本影响的情况下，根据不同币种单位算力在全网的占比情况及币价的波动来计算其每日的挖矿收益。以比特币为例，每单位算力收益指1THash/s算力单日可获得的人民币收益。理论上，矿工控制的算力与每日的收益之间成正比。

表2主流挖矿币种单位算力每日收益（单位：元）

【注】不同币种间最小单位算力的单位存在差异：BTC为1THash/s，ETH为1MHash/s，BCH为1THash/s，BSV为1THash/s，LTC为1GHash/s，XMR为1KHash/s，Dash为1GHash/s，ETC为1MHash/s，ZEC为1KHash/s，DCR为1THash/s。

图5 本月主流挖矿币种单位算力收益变化

受币价和全网算力变化影响，本月十大挖矿币种单位算力日收益基本上行，单位算力日收益环比上月平均上涨16.28%。本月十大挖矿币种中有7个币种单位算力日收益上涨，受算力大幅下跌影响，本月LTC单位算力收益涨幅居首，为53.45%，DCR紧随其后，涨幅达49.77%，此外ZEC上涨31.01%，BCH上涨17.86%，BTC、 XMR与ETC单位算力日收益也小幅上行；本月仅3个币种单位算力日收益下跌，其中DASH下跌8.29%，BSV下跌1.61%，ETH下跌0.65%。

图6 近六个月主流挖矿币种单位算力收益涨幅变化

5. 矿机成本

由于各币种加密算法的不同，目前矿机种类主要分为ASIC矿机与显卡矿机，前者由于功能的专一性，其矿机价格受币价行情的影响更为明显。十大主流挖矿币种中仅XMR未出现ASIC矿机，ETH、ETC虽有ASIC矿机，但相对显卡矿机优势不明显，其余币种均已被ASIC矿机占领。

表3主流挖矿币种加密算法

5.1 ASIC矿机：矿机价格平均下跌4.8%

根据2019年11月初数据统计调研，本月矿机价格较上月小幅下行，嘉楠耘智矿机现货中，低算力机型价格基本未变，高算力机型价格小幅下调，价格平均变化-2.80%；比特大陆矿机现货价格调整情况类似，平均变化-11.63%，亿邦国际矿机现货价格与上月基本持平。由于矿机供求关系变化剧烈，受市场波动影响大，价格统计仅供参考。

表4 主流ASIC矿机价格变化

5.2. 显卡价格：基本保持稳定

由于加密算法的不同，ETH等目前采用的是GPU显卡矿机，其核心配件为定制的挖矿主板搭载6至12块显卡。由于显卡的销售渠道较多，不同地区价格会存在差异，以下仅供参考。

图7 本月各显卡价格变化

图8 近半年显卡价格变化

显卡价格在需求端受矿工群体的影响趋于减弱，本月八款样本显卡价格基本稳定，仅两款出现下行，平均价格下调4.46%；其中英伟达的GTX1070Ti价格下调-22.64% 左右，AMD的RX580价格下调13%，其余显卡价格持平。

6. 挖矿收益分析：矿机回本周期平均缩短23%

根据各币种的全网数据，根据各币种的全网算力数据，假设电费统一为0.45元，计算得各样本矿机的挖矿静态回本周期如下表（针对可以挖不同加密货币的矿机，回本周期选取最短数据）。

表5 主流币种矿机回本周期情况

本月比特币矿机挖BTC和BSV回本周期相近，BCH回本周期相对较短。样本矿机回本周期最短的7款矿机分别为：蚂蚁S9K-14T(197天，针对BCH)，蚂蚁Z11(245天，针对ZEC)，阿瓦隆1047(287天，针对BCH)，阿瓦隆1066(321天，针对BCH)，蚂蚁T17E 53T(328天，针对BCH)，蚂蚁S17E 64T(341天，针对BCH)，蚂蚁T1740T(346天，针对BCH)。

样本矿机中回本周期较长，趋于关机的7款矿机分别为：蚂蚁L3+(已关机，针对LTC)，蚂蚁D5119G(已关机，针对DASH)，1060(6G)6卡(1960天，针对ETH)，翼比特E10.1(1725天，针对BCH)，翼比特E10.3(1456天，针对BCH)，RX5806卡(1090天，针对ETH)，翼比特E10.2(1013天，针对BCH)。

此外，样本BTC矿机中，本月回本周期最短的5款矿机分别为：蚂蚁S9K-14T(197天)，阿瓦隆1047(287天)，阿瓦隆1066(321天)，蚂蚁T17E 53T(328天)，蚂蚁S17E 64T(341天)；样本BTC矿机回本周期最长的5款矿机分别为：翼比特E10.1(1725天，针对BCH)，翼比特E10.3(1456天，针对BCH)，翼比特E10.2(1013天，针对BCH)，阿瓦隆A851S(706天，针对BCH)，蚂蚁S9 Hydro(595天，针对BCH)。

图9 近2个月矿机静态回本情况对比

综合来看，本月样本矿机中BTC类矿机回本时间较上月平均缩短23%，高算力机型本月回本周期基本在300天左右。反观显卡矿机，本月样本显卡矿机回本周期均超过1000天，目前购买全新显卡矿机风险较高，整体回本周期依然不容乐观。

【注】上述回本周期是静态的理论回本周期，该回本周期与实际回本周期存在一定的偏差，仅供参考。

图10 近三个月主流币种回本情况对比

选取回本时间最短的样本矿机数据作为该加密货币的回本时间，统计结果如图10。本月各币种回本周期普遍缩短，BCH回本时间在200天左右；BTC、BSV回本时间在250天左右；LTC和DASH币矿机样本较少，价格误差较大，随着LTC挖矿产出减半币价下跌，样本矿机回本周期显著延长。

6. 总结

伴随加密货币价格的上涨，近期挖矿盈利能力较年初显著提高，挖矿行业全面复苏，头部矿机厂商嘉楠耘智现已完成预路演，预计将于本月登陆纳斯达克；当前矿机供应短缺现象依然存在，随着前期矿机订单的陆续交付，算力总体维持震荡上行；高性能大算力矿机的入场使部分高能耗比的算力逐渐退出，而显卡价格在需求端受矿工群体的影响已趋于减弱。

此外，根据11月国家发展改革委公布的《产业结构调整指导目录(2019年本)》，前期征求意见稿中列入“淘汰类”的“虚拟货币‘挖矿’活动已被删除；淘汰类产业主要指不具备安全生产条件，严重浪费资源，需要淘汰的落后工艺、技术、装备以及产品等，移出“淘汰类产业”列表将对挖矿行业生态的长期发展产生正面影响。

币价：十大挖矿币种价格平均上涨14.57%。10月份大盘出现U形反转，月初大盘持续横盘2250亿美元附近箱体震荡，23日一度阶梯下跌至2050亿美元附近企稳，月末在国内政策利好刺激下，大盘接连突破2200，2400，2600亿美元整数关口，一度触及2603亿美元，而后回调收报2450亿美元附近；自10月末受利好消息提振放量上涨后，市场预期改善和较好的流动性给了比特币一定的托底支撑，但近期市场量能持续萎靡，投资者情绪保持谨慎，场外资金总体维持观望态势，市场总体趋于弱势调整。

全网算力：本月十大挖矿币种算力涨跌互现，算力平均下跌3.30%。本月十大挖矿币种中4个币种算力上涨，其中BSV算力反弹力度最大，涨幅达44.30%，此外BCH上涨9.94%，DASH上涨7.91%，ETC上涨4.47%；本月有6个币种算力出现负增长，其中LTC、ZEC、DCR跌幅靠前，分别下跌34.88%、24.21%和21.58%，BTC、XMR与ETH本月算力也出现小幅回落，但仍处近期高位。

单位算力收益：十大币种平均日收益上涨16.28%。受币价和全网算力变化影响，本月十大挖矿币种单位算力日收益基本上行，单位算力日收益环比上月平均上涨16.28%。本月十大挖矿币种中有7个币种单位算力日收益上涨，受算力大幅下跌影响，本月LTC单位算力收益涨幅居首，为53.45%，DCR紧随其后，涨幅达49.77%，此外ZEC上涨31.01%，BCH上涨17.86%，BTC、 XMR与ETC单位算力日收益也小幅上行；本月仅3个币种单位算力日收益下跌，其中DASH下跌8.29%，BSV下跌1.61%，ETH下跌0.65%。

ASIC矿机：矿机价格平均下跌4.8%。根据2019年11月初数据统计调研，本月矿机价格较上月小幅下行，嘉楠耘智矿机现货中，低算力机型价格基本未变，高算力机型价格小幅下调，价格平均变化-2.80%；比特大陆矿机现货价格调整情况类似，平均变化-11.63%，亿邦国际矿机现货价格与上月基本持平。由于矿机供求关系变化剧烈，受市场波动影响大，价格统计仅供参考。

显卡价格显卡价格平稳，平均价格变化-4.46%。显卡价格在需求端受矿工群体的影响趋于减弱，本月八款样本显卡价格基本稳定，仅两款出现下行，平均价格下调4.46%；其中英伟达的GTX1070Ti价格下调-22.64% 左右，AMD的RX580价格下调13%，其余显卡价格持平。

挖矿收益分析：本月矿机回本周期平均缩短23%，比特币矿机挖BTC和BSV回本周期相近，BCH回本周期相对较短。样本矿机回本周期最短的7款矿机分别为：蚂蚁S9K-14T(197天，针对BCH)，蚂蚁Z11(245天，针对ZEC)，阿瓦隆1047(287天，针对BCH)，阿瓦隆1066(321天，针对BCH)，蚂蚁T17E 53T(328天，针对BCH)，蚂蚁S17E 64T(341天，针对BCH)，蚂蚁T1740T(346天，针对BCH)；

样本矿机中回本周期较长，趋于关机的7款矿机分别为：蚂蚁L3+(已关机，针对LTC)，蚂蚁D5119G(已关机，针对DASH)，1060(6G)6卡(1960天，针对ETH)，翼比特E10.1(1725天，针对BCH)，翼比特E10.3(1456天，针对BCH)，RX5806卡(1090天，针对ETH)，翼比特E10.2(1013天，针对BCH)；