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这是「312暴跌」后比特币第三次突破 10000 美元。

但与前两次大饼吸血、主流山寨弱势不同，以太坊于 7 月 25 日率先突破了 2 月的高点 288 美元，一路突破 300 美元，最高触及 329 美元，以绝对的强势领涨。其它主流币周内也均有不同程度的涨幅，反倒是比特币姗姗来迟，直到昨日下午才终于开启大幅上涨。

这样普涨的行情无疑是一剂强心针，“牛市来了”的号角再次吹响。

7 月 26 日 18:00 时左右，BTC 强势拉升，完美突破 10000 万美金，触及 10163 美元后迅速回落至 10000 美元以下，7 月 27 日上午 9:00 左右，BTC 继续放量上涨，最高触及 10323 美元；多头先锋 ETH 依旧强势领涨市场，日线走出「七连阳」，币价创下 12 个月来的新高。

“如果真的是牛市，这会儿应该刚刚开始吧。微博大V“区块链威廉”向 Odaily星球日报说道。

我们是否站在新一轮牛市的开端，尚无法定论，但有一点可以明确，不同于前两次，这次破万是在比特币经历了近两个月的横盘后，由 DeFi 带动市场对以太坊的需求上升，刺激以太坊价格上涨，进而推动比特币突破了 10000 万美元大关。

这一次，究竟是牛真的来了，还是又是狼来了？比特币能站稳一万美元继续上攻吗，以太坊上方空间还有多大，是否能再现 2018 年的荣光？Odaily星球日报请来了 6 位专业的投资人和分析师，为投资者们拨开迷雾，解读当前行情，判断后市走向。

“爆你”没商量，这周简直是“空军”的“312”

过去一周，空军“死伤惨重”，越加仓越惨。

币coin 数据显示，过去 24 小时全网爆仓近 3.93 亿美元，最大单笔爆仓发生在 Binance-BTC 价值 5304 万美元，超过 2.2 万投资者成为爆仓受害者。

其中，BTC 24 小时爆仓最多，高达 2.6 亿美元，ETH 24 小时爆仓 3901 万美元，EOS 24 小时爆仓 206 万美元，LTC 24 小时爆仓 229 万美元，BCH、BSV、XRP 等其余主流币爆仓价值达 395 万美元。

在比特币突破 10000 美元前夕，币市看空情绪高涨，ETH 突破 300 美元后，空军的信念更加坚定。币coin 数据显示，ETH 24 小时全网爆仓 3903 万美元，共计 5800 人爆仓。

过去一周，以太坊期货持仓量飙升，未平仓量从 7.83 亿美元增长至 10.92 亿美元，涨幅接近 40%，并创历史新高；以太坊期权未平仓量同样飙升，从 1.82 亿美元增长至 2.81 亿美元，涨幅 54.3%，同样创历史新高。

ETH 持仓量空单爆仓数据在过去几天同样大幅增长。

以下是 7 月 23 日以来，单天 BTC 空单和 ETH 空单爆仓数据的对比：23 日到 25 日，ETH 持续拉升，空单爆仓居高不下，数据甚至一度超过 BTC，直到近两日比特币破万吸血。

• 7 月 23 日，ETH 空单爆仓 8079 万美元，BTC 空单爆仓 8482 万美元；
• 7 月 24 日，ETH 空单爆仓 2581 万美元，BTC 空单爆仓 3311 万美元；
• 7 月 25 日，ETH 空单爆仓 1749 万美元，BTC 空单爆仓 666 万美元；
• 7 月 26 日，ETH 空单爆仓 7654 万美元，BTC 空单爆仓 2.1 亿美元；
• 7 月 27 日，ETH 空单爆仓 2061 万美元，BTC 空单爆仓 6808 万美元。

这充分说明了投资者对于以太坊的热情高涨。“上一轮大牛就是以太带起来的。”不少社群里出现了这样兴奋的声音。

DeFi热潮是牛市的主要推动力

市场普遍认为由 DeFi 代币狂欢是此次比特币突破 10000 美元的主要推动力：DeFi 和 ETH 2.0 带动 ETH 上涨，进而刺激 BTC 突破 10000 美元。

6 月 16 日，Compound 首推借贷挖矿，各个抵押协议竞相模仿，掀起「Yield Farming」发币浪潮，上周末 DeFi 聚合收益协议 yearn.finance 发行的治理代币 YFI 爆拉超 100% 的消息刷爆了微信各大社群和朋友圈，再次将 DeFi 代币推上舆论的风口浪尖上。

ETH 是用户进入 DeFi 的入场券，Yield Farming 热潮刺激了市场对 ETH 的需求激增，才使得 ETH 在酝酿了一个多月之久后爆发。Defipulse 数据显示，过去一个月整个 DeFi 链上锁定 ETH 数量激增，从 261.8 万上涨至 400 万个，涨幅达到 72%，创下历史新高。

DeFi锁定ETH数量

火币研习社认为 ETH 上涨的原因主要是市场。从基本面来说，ETH 近期有 DeFi 市场的繁荣以及以太坊 2.0 的发展预期双重利好。DeFi 市场的繁荣对 ETH 主要有几个方面的促进：

• 首先，在 DeFi 中需要大量锁仓 ETH，而大量锁仓会导致 ETH 流通盘减少，这对 ETH 具有提振效果；
• 第二，很多 DeFi 项目的利率非常高，促使一部分用户购买 ETH 参与，进一步对 ETH 构成利好。
• 此外，DeFi 市场繁荣促使 GAS 费用提升，进一步扩大了矿工收入，矿工持有 ETH 的意愿或由此加强。

另有 6 位分析师和投资人也从消息面、资金面和技术面，向我们阐述了此番上涨背后的逻辑。OKEx Research 首席研究员 William 认为，从基本面来看，DeFi 概念是这次上涨的主要推动力，由 ETH 领涨，并带动了包括 BTC 在内的加密货币市场整体上涨。从 6 月至今，DeFi 的锁仓市值由 10 亿美元上涨至目前的 30 亿美元，增长十分迅速。

在“后减半时代”，加密货币市场严重缺乏“利好话题”，从目前看，随着 Maker、Compound 等 DeFi 项目的成功，DeFi 已是为数不多的“全行业希望”，主打“DeFi生态”概念的 ETH 受到市场的追捧，随后带动 BTC 的上涨。

从技术面来看，在 4h K 线图上，自 7 月开始比特币一直处于持续整理形态中，在 8,900 美元至 9,450 美元区间横盘震荡。在 7 月 20 日左右，比特币价格开始突破持续整理形态的上边界，意味着市场趋势由横向整理趋势转向上升趋势。在持续整理形态期间，市场一直积蓄力量，一旦突破便会出现大涨——正如我们所看到的，BTC 出现“七连阳”，成功站上 10000 美元这一重要市场心理价位。

图片来源于：OKEx

币coin CMO 史大爷同样认为比特币此次大涨由 ETH 和 DeFi 带动，“其实龙头不是比特币，而是老二以太坊带起来的，以太坊带起来的是大热的 DeFi 和 ETH 2.0的故事预期。绝大多数 DeFi 项目都是基于以太坊来做的。而 ETH2.0 的预期又给了币圈讲故事的机会。世界经济环境又是大放水阶段。未来可期，牛市需要有想象的能力。”

Free Capital 创始人李哲则认为此次上涨的主要原因还是股票市场的牛市进入下半场，无论美股还是 A 股，赔率不合适，再加上近期进入盘整期，有不少获利盘落袋部分收益。进入到性价比更合理的数字货币领域。第二个原因是，前期比较火爆 DeFi 项目确实在基本面不够支持的情况下，也已经收获了几倍的涨幅，而主流币一直在低位横盘，次轮属于主流币的估值修复。

Odaily星球日报高级分析师康康则认为这波上涨的主要逻辑是比价效应、全球量化宽松政策以及一些地缘政治因素的影响。

从图中可以看到，受今年宽松的货币政策和积极的财政政策所影响，全球的金融资产包括美股、A股、贵金属以及一些大宗商品都有明显的上涨，基本都脱离了前一段时间的震荡区间，尤其是黄金和白银，最近受一些地缘政治方面的影响，上涨迅速，黄金更是突破了历史前高 1921 美元。

而相对有一些避险属性和投机属性的比特币来讲，近期已经横盘超一个季度，在全球金融资产都上涨的情况下，那么它就是相对“便宜”的资产，这也为比特币带来了上涨动力。

从技术面来看，周线级别上，312 这一周几乎放出了历史以来最大的量能，说明这一阶段换手极高，恐慌抛售影响了筹码分布，致使历史当中的一些支撑和压力位无效，所以我们尽量以「312」为分界线，来关注比特币的价格。

回到日线级别，可以发现比特币日线级别已经震荡超 1 个季度，当有效突破震荡区间时，从过往经验看，会有不错的涨幅。

从月线来看，如果要从 312 之后重新定义一个新周期的话，那么目前月线的走势相对健康，并没有明显加速放量或长影线等见顶信号。

最后，康康表示，从币圈逻辑来看，目前比特币的市值占比为 61.6%，处于今年以来较低位置，有一定的上行空间。

火币研习社从资金流入分析比特币上涨逻辑，“灰度比特币信托曾在 6 月底宣布停售，但 7 月 10 日宣布恢复。在过去一周里，灰度比特币信托的持仓量持续增长，总计增加了 2030 枚比特币（价值约为 2000 万美元）。”

此番比特币上周的背后推动因素不仅仅局限于资金、消息和基本面的推动，但是上述多位投资人和分析师对 DeFi 和 ETH 带动比特币上涨达成了共识，DeFi 热潮基本可以确定为本轮行情的发动机。

牛市能否继续？后续走势如何？

明白了为什么上涨，接下来“能涨到哪”、“是不是该回调了”想必是大家最为关心的问题了。

火币研习社向 Odaily星球日报分析表示：目前由以太坊带动上升行情势头强劲，一旦比特币站稳 10,000 美元，投资者的交易信心充足，比特币后市可期。从未来行情来看，多头趋势不可能瞬间扭转，若站稳 10,000 美元，行情或将持续，上方 10300-10500 是比特币的筹码套牢区，预测市场会通过不断地震荡吸筹消化后，剑指更高的目标位。

“我们还可以能确定的是，资金在入场，DeFi 的故事刚开始，未来类似于像 ETH2.0 和波卡这类区块链基建类项目的成熟会让 DeFi 可玩的空间变得更大，这就会形成一个资金的闭环，形成一个更繁荣持续的牛市。”火币研习社分析道。

不过火币研习社提醒投资者们市场涨幅已经很高，不建议投资者盲目追高，还是应该控制“看见行情来就满仓梭“的冲动。

而对于多头先锋 ETH，大多分析师表示 ETH 上涨过猛，提醒投资者们注意 ETH 回调风险，“目前 ETH 上涨过快，未来可能会发生回调，我们已经控制相应的风险。但回调并不意味着上涨趋势的终结，目前市场并未出现明显的下跌趋势信号，未来应该继续观察市场。”William 表示道。

火币研习社同样认为：“ETH 如今上涨趋势已经形成，但是多头发力过于迅猛，上方仍有较大压力，市场如果出现回调整理反而是健康的，如果ETH持续保持强势拉升的行情，那么这轮上涨行情恐怕难以持久。”

不过也有观点认为 ETH 未来可能延续上涨行情。

微博大V“区块链威廉”认为：ETH 被“盘子化”了，锁仓量越来越高，拿着 ETH 去换 DAI 挖矿有极大利润可图，自然会水涨船高。这个过程目前还没有看到要停下来的势头，ETH 后市应该还得涨，如果比特币的行情好的话，看不到什么阻力。

史大爷非常看好 ETH 未来走势：“ETH 2.0 落地前我看不到大回调的可能，至于涨多高，还是那句，牛市要有想象空间，先看到 600 USDT。”

Odaily星球日报提醒广大投资者，在过去三个月的时间里，比特币曾三次突破1万美元的大关，但都未能在 1 万美元的位置站稳。而以太坊在过去两周的涨幅已经超过了 40%，短时恐有回调需求。